汇率与利率是什么关系?为什么央行要发央票?

3个月前 (07-16)

利率和汇率一般成正比关系。逻辑是这样的:利率高,就意味着利息高,意味着能赚更多钱,这种货币就会有更多的买盘,更少的卖盘。需求量上去了,价格(汇率)自然会涨。反之亦然。

但也有特殊情况。比如说一些经济结构比较脆弱的国家,由于财政和贸易赤字暴增,导致资金外流,汇率暴跌。这个时候提升利率阻止汇率下跌用处不大,反而会增加市场的恐慌心理,进一步恶化资金外流和汇率暴跌的情况。

参考土耳其、阿根廷的案例。

至于说到央票,既是妙计也是权宜之计。长话短说,是因为中国政府发行的国债数量太小,地方债又不太靠谱,所以只好发明一种新工具,用来调节金融市场。逻辑是这样的:放松银根的时候,央行从商业银行手里买入央票,放出现金;紧缩银根的时候做反向操作。

央票与国债最大的区别是:前者的适用性较窄,一般人接触不到这种东西,基本上就是专属央行的金融工具,不能在市场上做普通交易;而后者则不然,理论上任何人都能拥有,可以在任何市场交易。所以,归根结底,国债才是最市场化的东西,而央票仅仅是权宜之计,是过渡性工具。随着中国经济和金融体系的完善以及市场化、国际化进程的推进,未来的某一天,央票一定会消失,国债会成为主流。