汇率问题没你想象得那么简单,军事强国面临黑市汇率与外升内贬(转载)

4个月前 (06-08)

  2022-05-15 10:49· 王五说说看

  在大部分人的思维中汇率不就是1美元换7元还是6.5元人民币,或者1美元换120卢布还是80卢布的事情,但实际上并非那么简单,我相信不少人没有听过“黑市汇率”、“外升内贬”的词汇,对于其中的逻辑更是无从知晓。

  本文将从基本理念入手,为大家科普关于汇率的一些事情,相信看完后你会对各国汇率有新的认识。

  01

  根据资本流通程度的不同,全球各国分为三类市场

  资本流通主要指的是本外币兑换与流入流出两个方面,全球200多个国家根据资本流通程度不同大致可以分为三类。

  第一类是完全流通市场,包括了绝大部分发达国家。

  比如,在日本可以去银行将日元兑换成各种国家的货币,几乎没有数量限制,只有银行还有外国货币,想换多少能换多少。

  同时,日元也好外币也罢,均能自由转出至开设在其他国家的银行账户,也能从国外转入至日本。

  第二类是半流通市场,典型如我们国家。

  国内每年能够兑换的外币限额为每人5万美元等值外汇。

  至于货币转入转出同样受到一定的限制,就我们国家来说对工资收入这样的经常项目不实行外汇管理,支付与转移不予限制;投资等资本项目要遵守外汇管理规定,并非完全流通。

  第三类是完全不流通的市场。

  实施这种制度的国家很少,可能也就韩国的死敌等极少数不太与全球交流的国家了。

  不在本文讨论之中,贸易量很少,仅有的国际贸易本质上是按照以物易物的形式进行,汇率对他们而言几乎没有什么意义。

  02

  离岸外汇市场和在岸外汇市场的汇率不同

  大家应该都听过离岸人民币汇率和在岸人民币汇率吧,离岸汇率指的是在离岸市场进行外币交易遵循的汇率,在岸市场的概念与其类似。

  在岸市场可以理解为在国内兑换、交易外币的地点,离岸市场指在境外兑换。

  以人民币为例,咱们每年有5万美元等值的外汇交易额度,有需要的人可以在国内银行买卖外汇,用人民币兑换外币,这属于在岸市场。

  国际上也有人民币交易的需求,比如在纽约、伦敦“买卖”人民币,凡是在境外兑换、人民币均属于离岸市场交易,人民币最大的离岸市场在香港。

  我们在汇率查询软件上会看到两个不同的汇率,一是美元人民币汇率(在岸市场兑换)、二是离岸人民币汇率(离岸市场兑换),两个汇率是不一样的。这不难理解,毕竟是在不同市场进行外汇交易,价格自然不可能完全相同。

  看到这我相信聪明的你应该能够想到并不是所有国家的货币均存在离岸市场与在岸市场之分吧。

  在第一类完全流通的市场中本国货币本来就是能够在全球各国自由流动的,这意味着本国和境外其实是同一个市场,只有第二类半流通市场才会因资本管理存在境内和境外两个不同的外汇交易市场。

  那么是否存在利用不同市场的不同汇率套利的可能呢?

  比如在岸市场的汇率为1美元兑6.79元人民币,离岸市场则为1美元兑6.80元人民币,在国内在岸市场用6.79元人民币换1美元后跑到国外兑换成6.8元人民币,里外里赚了1分钱。

  这种套利方法只存在于理论上,实际中根本不可能,原因有二。

  一是资本不完全流通。在岸市场兑换成美元后无法立马汇款到境外,境外兑换回人民币后同样无法立马汇款回来,整个审批流程要好几天,走程序的这段时间里两个市场的汇率早就发生了天翻地覆的变化,原本赚1分钱可能变成了亏2分钱。

  二是潜在收益太小,个人投资者没有动力这么做。上面的例子中花了6.79元人民币才赚了1分钱,收益率只有0.14%,要赚100元得投入6.79万元、赚1000元要投入67.9万元,这还是在没有考虑不完全流通情况下的最高收益。

  事实上虽然存在离岸市场与在岸市场,但对于绝大部分金融、经济较为稳定的国家来说,两个市场上的汇率会相互影响,因此差距本就不会很大。

  03

  第三种外汇汇率——“黑市”汇率

  “黑市”汇率听着有些恐怖,换个叫法可能大家听着会好一些,民间汇率。

  大部分的半流通市场规定外汇兑换、交易必须在银行或者政府规定的交易所进行。

  不过,有市场就会有需求,某些国家出现了金融动荡导致根本没法以政府公布的汇率兑换到外汇,这个时候民间汇率就应运而生了。

  比如,假设某国的在岸市场汇率为80兑换1美元,但老百姓或者企业跑到银行去换的时候被告知没有美元、无法兑换,或者只能兑换非常少的数量。

  这个时候一部分人觉得未来本国货币还会继续贬值,为了防止资产缩水希望留存美元,另外一部分人觉得本国货币未来会大幅升值,愿意以高价卖出美元,这时民间外汇市场就可能出现了。

  民间外汇市场的汇率一般与官方市场相差很大,比如例子中的在岸市场汇率为80兑换1美元,民间汇率可能变成100、120甚至160才能兑换1美元。

  在历史中各国存在过的民间外汇市场里出现过不少民间汇率达到官方在岸市场汇率好几倍的情形。

  那么问题来了,到底哪个市场的汇率更加接近市场真相呢?

  我觉得民间市场更准,因为这个市场是由供需双方决定的,存在交易,而官方汇率市场只是标价,根本换不到需要的外币。

  需要注意的是在金融稳定的国家不会存在民间市场和民间汇率,因为真有利差的话投机者早就通过交易将其抹平了。

  相反,只有那些金融极不稳定的国家才会在国内还存在着两套完全不同的汇率体系,最近这样的事情发生在了一个军事强国身上。

  04

  汇率涨跌对老百姓的直接影响没那么明显,而物价涨跌则不同,今天的猪肉卖20元一斤、明天卖25元一斤就会有影响了,下个月如果卖28元一斤很多人可能就会不吃或者少吃猪肉了。

  “外升内贬”如果比较严重的话对于当地老百姓来说将是非常不友好的,尤其是那些本身工业生产部门不齐全,绝大部分商品需要从国外进口却只有能源类产品能够出口的国家。

  有些东西不方便掰得再碎点给大家讲,但我相信理解了汇率的一些本质属性后也就能看明白很多事情并有独立思考和判断的能力了。